界面新闻记者 | 袁颖琪情欲九歌快播
界面新闻裁剪 | 陈菲遐
在公布了一项14.2亿元锂电材料企业收购目的后，日播前锋（维权）（603196.SH）需要面对阛阓的质疑。
2024年，日播前锋净利润损失1.59亿元，同比降幅高达1028.87%，创下上市以来最大损失。公司在服装行业抓续低迷下，再度试图通过跨界并购已毕转型， 目的花14.2亿元收购四川茵地乐材料科技集团有限公司（以下简称“茵地乐”）71%股权，借此跨界进入锂电板粘结剂行业，酿成“服装+锂电板粘结剂”双主业阵势。
计策转向锂电规模能否将日播前锋带出泥潭？
实控东谈主主导下的成本局
日播前锋向锂电转型的计策，要再行控股股东入主提及。2023年5月，公司原实控东谈主王卫东以7.7亿元对价向梁丰转让29.75%股权，每股成本仅10.85元，显赫低于那时市价。尔后，梁丰成为了日播前锋新任控股股东。
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梁丰入主日播前锋一个月后，便晓谕拟通过钞票置换收购梁丰限制的锦源晟100%股权，后者主营锂电正极先行者体及钴镍矿产资源开荒，中枢钞票位于刚果（金）及印尼。若交游完成，日播前锋将置出服装业务，转型为锂电企业，锦源晟已毕借壳上市。
音尘公布后，日播前锋股价一度从8元/股飙升至28.61元/股，涨幅超250%。关系词，由于锦源晟在刚果（金）及印尼的矿产形式尽调复杂，交游于2023年11月晦止。现在，日播前锋股价为14.85元/股，梁丰浮盈超3亿元。
这次日播前锋收购茵地乐是梁丰推动的第二次跨界“追锂”。公司在2024年10月17日晓谕磋议以刊行股份及支付现款的方式收购茵地乐。10月18日，公司股票停牌，但在停牌前一个交游日（10月17日）股价涨停至11.58元/股，市值27.44亿元。11月1日复原交游后，日播前锋迎来5个一字板，股价最高达到20.48元/股。
3月23日，日播前锋认真发布交游草案，拟以14.2亿元收购茵地乐71%股权，其中现款对价2.59亿元、股份对价11.61亿元，并向实控东谈主梁丰限制的上海阔元召募配套资金1.56亿元。3月24日，公司股价低开低走，一度跌停至16.36元/股，最终收跌8.09%，似乎阛阓对日播前锋的这次收购并不看好。
日播前锋两次并购均陪伴股价异动争议，突显了投资者对公司转型“锂电”计策的争议。
日播前锋之是以“认定”了锂电转型计策，其实更多的是受到实控东谈主梁丰成本河山的影响。梁丰是锂电行业成本运作的资深玩家，早年他历任中信基金、盟国华泰基金投资总监，管束基金范畴超百亿。2010年，梁丰转型实业创立璞泰来（603659.SH），通过并购整合负极材料、隔阂涂覆等锂电产业链关节方法，仅用5年便推动璞泰来上市，市值一度打破千亿元。这种“并购延长—募资（IPO或定增）—再并购”的成本轮回模式，是梁丰诈欺熟习的策略。璞泰来上市首发召募资金10.5亿元，尔后两次定向增发共召募74.1亿元，一次可转债召募资金8.7亿元。
值得留神的是，璞泰来抓有茵地乐26%股权，且璞泰来副总司理刘勇标兼任茵地乐董事长，因此，本次收购组成关系关系。茵地乐为国内PAA类粘结剂龙头，居品包括锂电板负极粘结剂、正极边涂粘结剂及隔阂粘结剂，豪迈应用于能源电板、储能电板、3C破费电板、涂覆隔阂及涂碳铝箔等规模。茵地乐2024年的市占率为49%，锂电板近些年竞争日益热烈，其市占率较前几年略有下跌。
关于茵地乐的收购，另一个让投资者诟病的点是交游价钱。2021年，璞泰来收购茵地乐26%的股份只花了1.37亿元，那时茵地乐的估值为3.5亿元。四年后，茵地乐的估值达到20亿元。这一估值较评估基准日吞并口径净钞票账面值9.9亿元比拟升值率达103.40%。因此，这次交游若是告捷会让日播前锋新增商誉约6.4亿元。2024年茵地乐归母净利润2.03亿元，答允2025-2027年累计净利润仅6.7亿元，年均增速不及5%，成长性并不出众。
此外，本次交游仍需支付约2.59亿元的现款对价。截止2024年底，日播前锋账面货币资金为1.41亿元。即使商量到召募的配套资金，这次收购的资金压力也终点大。
更深档次争议在于跨界整合的可行性。日播前锋服装主业抓续萎缩，2024年营收下滑15.68%，净利润损失1.59亿元。而锂电粘结剂行业正濒临产能实足与价钱战，璞泰来2024年前三季度营收、净利润别离同比下跌15.81%和23.97%，行业头部企业尚且承压，茵地乐的功绩抓续性存疑。公司两次重组均以“转型新能源”为名，阛阓多量质疑骨子是梁丰将未上市钞票证券化的成本操作，日播前锋更多沦为钞票整合的“壳”平台。
服装主业的窘境
日播前锋一头扎进锂电赛谈后，原来的服装主业很有可能被边际化。
现在，高端女装行业在破费左迁与竞争加重布景下多量造反，日播前锋的服装主业抓续失血。公司线下渠谈减弱已成为连累功绩的中枢身分。2018年巅峰时刻，公司门店数目为1067家，截止2024年末为575家，六年内关闭近半数门店。公司示意门店关闭的径直原因是房钱成本高企与坪效下滑，因此关闭了部分低效门店以限制损失。这种“关店止血”策略虽短期内裁汰损失，但导致营收加快下滑，酿成恶性轮回。
日播前锋曾试图鼓舞品牌多元化计策来提振服装主业。这个计策不错追念到2017年，那时公司完成了新品牌MUCHELL与童衣broadcute的品牌配置。2019年公司运营五大品牌，别离是“broadcast播”、“CRZ”、“PERSONALPOINT”、“MUCHELL”和“broadcute 播”。不外，由于非主品牌的收入孝顺一直占比不高，最终这些新建品牌被烧毁，日播前锋也在2020年7月对CRZ品牌所属的广州腾羿衣饰有限公司肯求了收歇算帐。
在此技术，日播前锋还对旗低品牌称呼和展示容貌作念了几次微调。如，主品牌“broadcast 播”在2020年以后改名为“播 broadcast”并沿用于今；童衣品牌“broadcute 播”也有肖似变化。品牌称呼屡次变化并不利于打造品牌，这也侧面反应了日播前锋关于其品牌发展计策不了了。2024年，日播前锋只消障翳中高端女装的“播 broadcast”和童衣品牌“播 broadcute”两个品牌。
这次，日播前锋的损失除了主业黯然外，还有一笔钞票减值。公司位于上海松江区的商办用房形式于2018年开工，后因联想转念停建，2024年拟重启，但因从新联想联想，新联想决策下已参加的在建工程成本部分不成利用，因此将导致在建工程钞票减值7225.87万元。
本次收购茵地乐若是凯旋完成，梁丰将同期限制两家锂电上市公司，进一步谨慎产业链语言权，但日播前锋的服装业务或透顶沦为成本棋局中的“弃子”。这种“主业空腹化、成本优先化”的策略，虽短期可能提振股价情欲九歌快播，却使公司永恒濒临双主业整合壅塞与商誉减值风险，投资者需警惕上市公司的价值重构压力。
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