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【玉 米】
上周玉米偏弱运行，5月合约跌破2300以下，短期显表现上行乏力的状况。原因或在于，基本面利多有所达成，市集减仓为主。现货价钱大稳小动，合座进展坚挺。
基本面上，咫尺宇宙售粮程度达到84%，客岁同期74%，下层粮源基本升沉至生意设施，供应压力同比裁汰。与此同期，本年度产需存在缺口，需要依托谷物替代补足缺口，但自客岁9月以来，谷物入口受到适度，入口粮缓缓裁汰，本年1-2月入口食粮1736万吨，同比减少35.2%。从具体品种来看，除大豆和大米以外，2月份其他食粮物种入口数目均大幅裁汰，其中小麦和玉米入口量较客岁同期分裂锐减96%和97%。由此来看，在年度缺口守旧下玉米供需略显垂危，玉米中恒久来看底部守旧明显，近期中储粮增储边界大于拍卖边界，展望将守旧行情，在改日时分段依旧濒临青黄不接的时刻，展望仍有上行空间。不外，口岸库存偏高，其中北港库存为507.6万吨，同比加多253.4万吨，增幅达到100%，广东港内贸玉米库存189万吨，同比加多168.7万吨。需求端，一是跟着原料价钱飞腾，深加工企业开机率飞腾乏力，深加工开机率为64.95%，低于客岁同期68.78%，周环比也有所裁汰，深加工企业玉米库存出现同比裁汰的时势。二是衍生端存栏稳步加多，饲料需求预期加多，饲料企业玉米库存天数也随之加多，咫尺一经达到32.96天，客岁同期仅为30.11天，此后续在玉米价钱偏强运行与生猪价钱偏弱布景下，利润松开，展望采购玉米或趋于严慎。
合座来看，近期市集利厚情谊反应在盘面，需求端深切动能有所补足，短期行情需要转变，以恭候时分换空间，激进者仍可布局远月主力多单。仅供参考。
【卵白粕】
上周两粕大幅震憾偏弱，豆粕主力合约上行承压，盘中冲高至2935后再度回落，菜粕跌幅更大，则在关税讯息发酵后，利厚情谊达成，回补跳空白口，上周五跌破了2600。合座来看，菜粕回落回补跳空白口，并带动豆粕回调，而大豆缓缓到港，开辟豆粕价钱与基差回落也导致菜粕性价比裁汰。
基本面上，短期豆粕供应略显垂危，咫尺大豆口岸库存330.13万吨，压榨长大豆库存316.8万吨，同比处于频年低位。不外油厂一经提前备好库存，咫尺压榨厂库存68万吨，而客岁同期仅53万吨。近期油厂豆粕市集成交缓缓裁汰，开辟现货价钱回落，基差收窄。中期来看，巴西大豆缓缓网络到港，届时豆粕价钱仍以承压为主，市集预期4月下旬巴西大豆缓缓到港，现货或不竭承压偏弱，并施压期货。关于菜粕前期中国对加拿大关税秩序带来的菜粕利多效应基本达成，咫尺行情牵记至菜粕高库存的基本面。咫尺国内菜籽空窗期，但在5-6月份得益布景下，入口影响略显薄弱。菜籽库存同比略高，咫尺38.8万吨，客岁同期31万吨控制，由于中加关系不敬佩影响，菜籽压榨开机率同比裁汰，后续菜籽压榨菜粕库存积贮有限。菜粕方面，口岸菜粕库存65万吨，客岁同期仅为22.8万吨，处于频年高位。因此，在利厚情谊达成后，短期菜粕或受高库存压制，近月合约或承压运行。
合座而言，中短期豆粕承压，后续需暖和国外生意走向与大豆到港节拍。菜粕市集降温后，以震憾偏弱为主，短期下方仍有一定的下降空间，后续需捏续暖和中加生意关系走向。仅供参考。
【生 猪】
上周在标猪价钱相对坚挺，基差竖立带动下，生猪期货偏强运行，期货主力5月合约价钱一度飞腾至13785，但后半周上行动能不足，出现回落，最低回落至13335。
基本面上，农业农村部数据深切，2025年1月能繁母猪存栏4062万头，辘集两个月环比裁汰，但自从2024年5月至11月，能繁母猪存栏均以加多为主，按照10个月周期推算，放抄本年9月之前生猪供应将稳步加多，供应将依旧充裕。因此，在无罕见事件影响下，中恒久生猪价钱并不具备大幅飞腾的基础。与此同期，存栏结构方面不错看到7-49公斤、90-140公斤占比分裂为34.04%、35.05%，小猪与待出栏标猪、肥猪占比拟高，意味着咫尺梗概4-6个月后的出栏压力犹在。其中也包含了关于仔猪补栏旺季的预期，即中期供应压力犹在。
近期来看，生猪供应充裕，宰杀企业收猪不难。但宰杀企业堕入赔本以及破钞淡季施压，屠企采购积极性较低。其中毛白价差由3月初的4.52元/公斤降至4.21元/公斤，宰杀企业利润自2月中旬运转参加赔本，遗弃咫尺赔本幅度为26元/头。后续，屠企利润走弱或使得采购积极性不竭走低，而破钞淡季布景下，标猪现货价钱仍有进一步走弱的空间，不摈斥下降幅加速的可能性。
合座来看，后期在集团压栏布景下，出栏策画不足预期，短期标猪价钱或不竭进展相对坚挺。与此同期，二育预期以及仔猪补栏旺季仍对猪价存在守旧。可是，一是屠企赔本需求寡淡，二是3月后续出栏策画实施，三是仔猪补栏积极性条目标肥价差防守高位，皆在标明改日猪价向下的可能性较大。后续仍或以承压偏弱运看成主，空单可不竭捏有。仅供参考。
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